风口智库｜A股最新研判：下周，调整还是上攻？
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在9月第一个交易日“开门红”后，A股市场接连迎来调整，在三连跌后迎来修复。
9月5日，本周最后一个交易日，市场全天震荡走高，创业板指涨超6%，沪指重新站上3800点。截至收盘，沪指涨1.24%，深成指涨3.89%，创业板指涨6.55%，三大指数均完成日线反包。两市超4800只个股上涨，全天成交额2.3万亿元，较上个交易日缩量2396亿。
市场行情火热的同时，新股民也跑步入场。上交所发布的新开户数据显示，今年8月A股新开户数达265.04万户，较今年7月的新开户数环比增长34.97%，同比增长165.21%，远超去年同期水平。去年8月A股新开户数则为99.93万户。本周市场的走势，给部分新股民上了一次生动的风险投资课。
消息面上，9月5日，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下称《规定》），现向社会公开征求意见。
《规定》调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，据测算改革将整体降费约300亿元。同时，文件聚焦权益类基金发展、鼓励投资者长期持有，设置差异化的尾随佣金支付比例上限的同时，优化了赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。
业内人士表示，该文件是落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，也是分阶段推进费率改革的“最后关键一步”。
光大证券指出，目前来看，支撑A股市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支。此外，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。
对于当前市场，几位风口智库专家也给出观点——
前海开源基金首席经济学家杨德龙：
重点配置消费、金融和科技三大领域
从两融余额和流通市值的比重来看，现在仍然属于相对偏低的水平，目前两融余额占流通市值的比重不到3%，而十年前约为4.27%。更重要的是，十年前市场有较多的场外配资，场外配资的量可能是场内的两倍以上。因此，当前的杠杆率并不如当时高，预计目前仍处于牛市的初级阶段，还未进入中后期。
市场从上周五开始市场便出现了一波调整，本周调整幅度加大。然而，这一调整我认为是这一轮牛市行情中的正常调整，并不是趋势性的改变。我认为这轮行情不是快牛疯牛，而是一轮有望持续演绎的慢牛长牛行情。从节奏上来看，这可能不会是单边上涨，过程中或会伴随多次调整。
投资上可以适当分散布局，重点配置消费、金融和科技三大领域，避免单一配置带来的波动，以便长期把握这轮牛市行情。
前券商首席经济学家李大霄：
成交量大需要非常小心谨慎
市场在周四探到神奇的3732点就回升了，周五的阳线把前一天的阴线给反包了，暂时摆脱了危险，但周五成交量达到2.35万亿，成交量已经连续第18个交易日达到2万亿元以上了，这需要非常小心谨慎。
我不太主张在3800点以上做激进的投资，3800点以上采取稳健的举措可能会好一点。因为后面不可避免地要面对：第一是比较高市值的状态，第二是消耗的资金会比较多，像周五接近5000家上行，消耗的资金就会比较多。
通常来说，量大不一定是购买股票的好时机，量小才是底，量大可能是相反，特别是历史天量。上周是历史天量，本周是历史次天量，上月是历史天量，我们需要观察一下2万亿的成交量能连续维系多少天。
著名财经评论家吴国平：
成长行情轮动是主角
芯片如期企稳，但仍要观察接下来是不是真的企稳，这波有资金流出芯片科技是事实，接下来大概率仍会动荡。另外，新能源如期突破向上，成为市场最靓的仔，也成为市场目前关键的引领力量。接下来大概率这依然会是热点，动荡中前行是主旋律。成长行情在延续，只是从前期芯片科技彻底切换成新能源成长了。目前最好的方式就是市场保持强势，但成长行情轮动是主角。
（大众新闻·风口财经记者 刘晓）
